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白酒行业领涨食品饮料十年复苏期

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  白酒行业十年复盘之2016年--开启新一轮复苏周期2016年,白酒行业正式开启新一轮复苏周期,再次起航。这一年,一线品牌量价回升,五粮液和泸州老窖均针对核心产品作出提价调整。贵州茅台受益于居民购买力的增强,叠加本身品牌壁垒高,茅台酒迅速放量,公司业绩喜人。次高端酒因高端酒提价而获得发展空间,在日趋激烈的竞争中,唯有顺势调整才能站稳脚跟:山西汾酒费用管控到位,水井坊的新管理团队带来发展机遇。2016年,舍得酒业改革深化,公司开始精简产品体系,厂方亲历亲为布局核心单品--品味舍得的营销网络。甘肃名酒金徽酒在这一年借行业回暖之势,正式于主板上市。
 
  本周市场回顾:本周z市场指数整体上涨,申万50涨幅为2.26%,申万一级行业中食品饮料涨幅较大。除软饮料外,本周食品饮料细分子行业均上涨。食品饮料板块估值位居全行业中上游水平,食品加工/饮料制造板块2019年动态PE为31/28倍;本周洋河股份、贵州茅台、五粮液、伊利股份全周登上陆股通前十大活跃个股榜单,洋河股份/贵州茅台/五粮液/伊利股份的陆股通持股比例较上周变化不明显。截至2019年8月16日,伊利股份/贵州茅台/五粮液/洋河股份的陆股通持股比例分别为12.28%/8.21%/7.26%/7.27%,较上周分别变动0.06pct/-0.04pct/0.17pct/-0.17pct。
各板块数据跟踪:52度习酒窖藏1988较上周每瓶上涨130元,52度五粮液较上周每瓶上涨100元;本周伊利、蒙牛线上旗舰店销售额均出现大幅下跌,蒙牛跌幅更大;本周海天线上旗舰店销售额大幅上涨,而厨邦线上旗舰店销售额继续下滑;本周重点公司线上销售额全部出现不同程度下滑,周黑鸭跌幅最大。
 
  成本端数据跟踪:仔猪、猪肉价格上涨,猪粮比价上涨至10.11。玉米批发平均价与上周持平,玉米现货平均价较上周上涨0.15%;国内小麦价格较上周上涨0.24%,国际小麦价格较上周下跌2.38%;国内大豆价格与上周持平,国际大豆价格与上周持平;国内豆粕价格较上周上涨0.49%,国际豆粕价格较上周上涨0.98%;柳州白砂糖/昆明白砂糖/国际原糖价格较上周变动+3.18%/+3.19%1.96%。
 
  投资策略:白酒方面,建议持续关注品牌力最强、春节旺季销售反馈较强的高端龙头品牌以及渠道下沉优势明显、具有一定消费刚性的中低端品牌,如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面,板块估值整理提升,涨幅相对较小的乳业龙头已经具备配置价值;调味品板块竞争格局最优、稳健增长能力强,重点关注经营管理机制边际变化的个股及行业龙头;其他建议关注春节动销良好、有自下而上经营改善的卤制品、休闲食品、保健品等细分行业龙头,如中炬高新/海天味业/伊利股份/洽洽食品/绝味食品/汤臣倍健。
 
  风险因素:宏观经济下滑风险;企业经营风险;食品安全问题


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