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央行逆回购取代MLF 二者区别在哪里?

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  继上周五央行宣布降准之后,央行又对昨日到期的1765亿元MLF未续作,而是该做1200亿的7天逆回购,这一操作就成为了市场的焦点,到底央行逆回购和MLF有什么区别?市场为什么如此关注呢?
 
  MLF被“取代”了是为什么?央行逆回购和MLF有什么区别?
 
  央行逆回购和MLF有什么区别?
 
  央行逆回购和MLF的主要区别如下:
 
  1、发放形式不同:
 
  央行逆回购形式:是央行向一级交易商购买有价证券;
 
  MLF发放形式:为质押方式,并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。
 
  2、主要作用不同:
 
  央行逆回购:向市场释放流动性
 
  MLF作用:发挥中期政策利率的作用,通过调节向金融机构中期融资的成本来对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响,引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金,促进降低社会融资成本。
 
  3、时间周期不同:
 
  央行逆回购:为短期行为,一般为一天、三天或者七天;
 
  MLF期限:一般比较长,三个月或六个月不等。
 
  4、操作方式不同:
 
  央行逆回购:央行把钱借给商业银行,商业银行把债券质押给央行;
 
  MLF:通过招标方式开展。
 
  MLF被“取代”了是为什么?央行逆回购和MLF有什么区别?
 
  央行为何选择逆回购?
 
  降准也是增加市场流动性的其中一种方法,但是冲击力要比逆回购、MLF要大得多,而且没有到期时间。这次降准是9月16日生效,一下子就释放了几千亿的资金,估计央行是觉得用力有点猛,所以想做个过渡,因此昨日到期的1765亿MLF没有续做,同时又开启了7天逆回购,补充了1200亿。
 
  等到下周一降准生效,这1200亿逆回购正好又到期,央行还可以选择不续做,这样就就平滑了市场资金波动。等之后想再释放资金,可以再重新开做逆回购或者MLF。
 
  昨日A股市场出现了波动,大概率也与资金500多亿资金回笼有一定的关系,幸好利好强势,除了银行股高开低走以外,其他个股都保持了较好的势头。
 
  中小盘股或将接替白马股成上涨主力
 
  之前白马股一直强势,A股港股化、要买核心资产、投资价值等理论逐渐走入投资者的视线,那白马股是不是还能继续强下去?中小盘就会一蹶不振呢?
 
  事实上,即使是价值投资根深蒂固的外资市场,也并非一直是蓝筹白马股强势,市场风格是一直在轮动的。例如看一下近40年,美股标普500(蓝筹指数,类似沪深300)和罗素2000(中盘股指数,类似中证500)的比较。
 
  MLF被“取代”了是为什么?央行逆回购和MLF有什么区别?
 
  图中也明显显示出两个不同类型的交替,这里显示的是几次比较明显的驱动,事实上还有很多次轮动未有标记。所以轮动是不断在发生的,这个逻辑其实很简单,买的人多的东西总会变贵,贵的东西未来收益就会下降,于是买的人变少,又变得便宜,如此往复循环。
 
  老手大概都有发现,牛市一来,中小盘就跑得越好,反而熊市机构更喜欢报团取暖,导致蓝筹股股价上涨。反观近一个月来的股市,以小盘股为代表的中证500指数确实涨得比以大盘股为主的沪深300要好,这与A股市场开始复苏有着密切的关联。
 
  再说句题外话,近段时间我们都在建议可以建仓中证500指数基金,一方面中证500出于历史地位安全性高,一方面是看后后市的发展,一旦牛市开启,中小盘上涨的幅度必须要比大盘股要好得多,目前大市在3000点左右浮动,选择估值偏低的小盘股是最佳的选择,再次点的,中证500指数基金也很不错。
 
  行业上,还是科技股,虽然炒作痕迹明显,但是并非没有可利润的空间,反正有涨跟随,回撤止损。


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