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人民币汇率重回6时代加强升值预期 A股利好不断

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  11月8日,人民币对美元汇率中间价重上7元关口,宣告人民币汇率全线重回6时代。贬值预期大幅退潮,升值预期悄然抬头。
 
  人民币升值,利好A股;“麻辣粉”(MLF)超预期“降息”,利好A股;MSCI纳入A股扩容,利好A股;全球风险偏好回升,还是利好A股……众多利好推动下,沪指能否有效突破3000点,答案或将揭晓。全面重回6时代!
 
  一波三连升过后,8日人民币对美元汇率成功收复7元关口。至此,人民币对美元汇率已全面重回6时代!
 
  中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,8日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.9945元,较前值调升63点,为连续第三日调升,为8月8日以来首次回到7元上方。
 
  据统计,本周(11月4日至11月8日),人民币兑美元中间价累计调升492点。此前,人民币市场汇率已率先收复7元关口。11月5日,在岸、离岸人民币对美元即期汇率从7.03元附近发力,一路过关斩将,相继突破7.03元、7.02元、7.01元,午后一举站上7元大关。距离8月5日汇率“破7”,刚好过去3个月。在岸人民币最高涨至6.9650元,离岸人民币最高涨至6.9535元,双双创下8月6日以来新高。
 
  两千点大反攻升值预期悄然抬头
 
  9月以来,人民币汇率触底回升,最近暖意渐浓。以最新数据测算,在岸人民币最多时较9月低点反弹超过2100点,离岸人民币最多时反弹超过2400点。
 
  两千点大反攻之后,外汇市场预期悄然生变。最近的汇率升值中有几点值得关注:
 
  一是市场汇价反超中间价。之前较长一段时间,人民币市场汇价始终低于中间价,最多时价差超过1100点,表现出较强贬值倾向。10月下旬以来,这一局面逆转。11月8日,在岸人民币最高涨至6.9650元,比当日中间价高出将近300点。
 
  二是人民币在岸、离岸价格趋同。通常来说,离岸人民币对边际信息反应更灵敏,追涨杀跌的现象也更突出,在岸价与离岸价价差也成为观察市场情绪及预期的一道窗口。之前一段时间,离岸人民币汇率总体上要低于在岸汇率,但最近两者趋同,价差基本抹平。
 
  三是本周人民币与美元齐涨,升值更具主动意味。通常来说,人民币对美元汇率与美元指数走势呈现负相关,即,美元指数走低,人民币对美元汇率升值。不过,本周美元指数止跌反弹,处于升势,但人民币依然强势。这一“反常现象”凸显出人民币升值的主动性,以及背后透露的市场预期变化。
 
  分析人士指出,以上几点变化表明,市场上已经开始出现人民币升值预期。在风险偏好提升环境下,人民币走出一轮阶段性升值行情不是没可能。
 
  平安证券陈骁团队认为,无论从市场情绪还是基本面来看,人民币兑美元汇率仍具有小幅升值基础,短期人民币汇率大概率将围绕7上下波动。美元指数在11-12月份大概率维持温和回落,震荡中枢逐渐至96-97,这有助于人民币汇率升值。此外,当前中美10年期国债利差处于高位,这会对人民币汇率形成一定的支撑。
 
  申万宏源(4.820,-0.07,-1.43%)秦泰团队预计,至2020年人民币汇率有望进一步回升至6.8左右。该团队认为,近期外部环境不确定性有望进一步缓和,而英国脱欧形势渐趋明朗,全球贸易环境整体有望改善,加之美国2020年经济增长预计小幅回落,美元指数或仍有小幅回落空间。
 
  最近A股利好多
 
  升值,利好人民币资产,尤其是A股。
 
  从边际变化的角度看,汇率贬值风险下降,甚至有望出现一定的升值,对人民币资产构成普遍性利好。
 
  东方证券(10.050,-0.06,-0.59%)研报指出,从各国历史数据看,大多数国家本币汇率与股市同向变动,即汇率贬值时股价下跌,一旦汇率企稳则股市走强。逻辑主要有二:一是汇率与股价均是实体经济“晴雨表”;二是汇率升值有助吸引外资流入。
 
  近期外资动作频频。Wind数据显示,截至11月7日,本周沪深港通北上资金净流入已经超过120亿元;近3个月净流入将近1500亿元;今年以来已经净流入超过2300亿元。
 
  值得一提的是,MSCI刚刚宣布纳入A股扩容安排,A股在指数中纳入因子提升至20%。
 
  MSCI表示,204只A股将以20%的纳入因子新加入MSCI中国指数,含189只中盘股。此外,268只已经进入MSCI中国指数的A股在指数中的纳入因子将从15%提升至20%。这些个股将进入MSCI国际指数,享受随后到来的增量资金。这是MSCI扩容A股的第三步,完成后A股在MSCI新兴市场中所占权重为4.1%。
 
  此次扩容的一大亮点是,MSCI一次性以20%的纳入因子将中盘股纳入。A股中的中盘股在MSCI指数中实现了从0到20%的“飞跃”。
 
  不光如此,本周央行也送上“助攻”。
 
  11月5日,央行如期续做到期MLF,操作量4000亿元,与当日到期量基本持平,但出人意料的是,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。
 
  对市场来说,此次MLF利率下调的重要意义在于,是对当下货币政策操作取向的一次确认——货币政策仍偏重稳增长。有机构认为,“麻辣粉”降价打消了市场对货币政策收紧顾虑,对A股构成利好。
 
  从市场情绪来看,近期市场风险偏好整体回升,风险资产普涨,避险资产势弱,市场环境对股市十分友好。
 
  隔夜市场上,美股三大指数继续走高,再创历史新高。
 
  中金公司策略团队认为,当前A股市场整体估值不高,流动性可能先紧后松,市场利率可能因为物价等因素而上行,物价压力缓解后才可能对估值形成支持,国际资金、社保等资金、地产资金可能是A股流动性改善的积极因素。
 
  中信建投(22.490,-0.06,-0.27%)策略张玉龙团队指出,从今年年底到明年三季度,国际指数将密集增加A股权重。参考韩国和台湾经验,当前A股正处外资持续流入初期。受益于指数纳入权重增加,加上A股相对全球其他市场性价比突出,预计明年北上资金将继续增配A股。
 
  东兴证券(11.030,-0.11,-0.99%)王宇鹏团队认为,外部形势缓和配合后续可能发生的A股继续深化改革和逆周期调节举措,四季度A股市场的内外环境总体将得到提升。
 
  8日早间,沪深股指高开后震荡。截至午盘,上证指数上涨0.35%,深证成指上涨0.86%。


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