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A股市场牛市情结从何而来?

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 近日,全国政协委员、前证监会主席肖钢在蓟门法律金融论坛上发表题为“终结”牛市情结“你从2015年股市危机中学到了什么?”世界银行、世界银行、世界银行、世界银行、世界银行、世界银行、世界银行、世界银行、世界银行、世界银行、世界银行、世界银行和世界银行  作为当时的证监会主席,小刚对此进行了反思,这是值得肯定的。  
 
肖钢在讲话中提到"牛市情结"  肖钢表示,我主张牛市,但如果这是一个不正常的牛市场景,对真正的牛市不会有好处,这将导致多头空头和多头。  然而,目前牛市情结在整个社会广泛存在,因为市场参与者已经从上升的市场中受益。  他强调,股市的上涨已经成为监管当局的成就,也对政府形成了无形的约束,监管当局和政府对此都很满意。  这导致了A股多政策城市,也形成了“宽严相济、少空洞”的政策基调  
 
肖钢的观点是否正确当然是有争议的。  至少在我看来,股市的上涨从来都不是监管机构评估的一项成就。因此,这种“成就”的说法有些不真实  然而,肖钢提到的“牛市情结”和“A股市场确实存在。正如肖钢所说,“整个社会广泛存在牛市情结”  那么,为什么A股市场有"牛市情结"?肖钢认为:在不断上升的市场中,所有的市场参与者都受益匪浅  然而,在我看来,主要有这样的原因。  
 
首先,A股市场缺乏牛市  美国股市最近牛市的“牛市”持续了10多年,这对A股来说是一个奢望  A股市场总是短期和长期的,即使在长期熊市周期中也是如此。  在这种市场环境下,市场当然期待牛市的到来。  正如一个人在漫长的夜晚之后期待着早晨一样,遭受熊市打击的市场生产牛市情结,这是很正常的。”  
 
其次,A股市场之所以有"牛市情结"也与A股市场缺乏卖空机制有关。  投资者进入股票市场的目的当然是为了赚钱,而A股因为市场上的卖空机制并不完善,投资者只能通过做更多的事情来赚钱。在这种背景下,投资者只能希望股市会上涨,股市也会上涨。  因为一旦股市不上涨,投资者就无法赚钱,甚至赔钱  如果A股市场也可能通过做空赚钱,那么市场的“牛市情结”自然会大幅下跌,许多投资者将加入做空行列,这实际上是投资者正在成熟、市场正在成熟的标志。  
 
第三,A股市场拥有牛市情结"的原因也与A股市场缺乏投资价值有关。  A股市场上绝大多数股票都缺乏投资价值。如果投资者长期持有,很难从上市公司的股息中获得必要的投资回报。此外,一些上市公司仍是守财奴,多年不向投资者支付股息。一些公司的股息只是“计算”,很难构成投资者的回报。  这样,投资者只能寄希望于股价的上涨,并从股价的上涨中赚取差价以获得利润,所以这也将形成市场"牛市情结"  
 
第四,A股市场之所以有"牛市情结"也是因为市场参与者可以从股票上涨中受益。  投资者不仅可以从牛市中的股票上涨中赚钱,上市公司也可以在牛市中以更高的价格再融资,上市公司的原始股东可以减少持股,在牛市中以更高的价格套现。  此外,证券公司可以在牛市中获得更多佣金收入,甚至两个金融机构的收入。基金(包括私募基金)也可以在牛市中获得更多认购和新的基金发行。  因此,面对这些好处,市场参与者当然期待股市走强并形成"牛市情结"  
 
第五,管理层也有"牛市情结"  但这并不是因为股市上涨是因为监管当局的成就,而是因为在上涨的过程中,新股可以发行得更好。  尤其是当股票市场繁荣时,新股的供应往往超过需求。不仅发行了大量新股,而且价格高,融资金额大。  这就是管理层的成就所在。  因此,为了发行更多的新股,管理层也希望股市能够上涨,甚至通过政策市场推动股市向前发展。  毕竟,股市的长期下跌将影响新股的发行,不仅影响新股发行的数量,还影响发行的价格,以及最终筹集的资金数额,这是管理层不愿看到的。 

原文出自:http://www.banbub.com/gpzs/2051.html


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