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九大券商机构看好A股慢牛行情 抓住年内做多窗口

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  近期,A股吸引北向资金、外资、机构长线资金持续流入,有专家分析A股进入慢牛延续期。各大券商给出了年内最后的布局计划。一起来看。
 
  中信策略:反弹进行时把握今年A股最后一个做多窗口
 
  预计月内还有1500亿元左右外资流入A股,人民币升值加快外资增配节奏。MLF降息的态度比幅度更重要,CPI短期跳涨只影响降息节奏,不改变宽松方向。资本市场改革提速激发市场活力,再融资松绑下,引入产业资本的正面作用强于融资资金分流。另外,市场前期对中美商谈的正面舆情反应相对迟缓。综上所述,本轮月度反弹仍在进行时,建议继续积极把握今年A股的最后一个做多窗口。
 
  海通策略:打好收官战年内剩余时间是个布局期
 
  9月以来市场窄幅震荡,我们在前期周报《如何走出困局?-20191027》与《等待转机-20191103》中分析过,当下低波动的行情不可持续,市场终将选择方向。我们认为先小幅下蹲再向上的可能性偏大,也可能小幅盘整后直接向上,整体上着眼岁末年初行情甚至明年全年,年内剩余时间是个布局期。
 
  国盛策略:行情或在春暖花开时开启三种方式应对
 
  再次强调年底年初市场或经受较大压力,行情或在春暖花开时开启。一方面MSCI完成扩容后外资托底力量不再,年底甚至可能因为关账因素出现阶段性流出压力。另一方面通胀持续走高下“类滞胀”预期或持续强化,对货币放松空间形成制约。年底和明年初或是市场压力最大的时候。等待春节后随着通胀高点逐渐过去,货币宽松空间有望再次打开,行情方可开启。
 
  投资策略:三种方式应对。追求大概率:从历史表现看,在类滞涨和外资流入两种环境下,消费整体均表现占优,关注家电、食饮、医药等。从景气角度:关注风电、汽车、电动车等景气向上或有望迎来拐点的板块。从安全性角度:金融、地产有阶段性配置价值。
 
  安信策略:A股市场的中长期趋势没有逆转
 
  总的来说,我们认为短期市场存在一些积极因素,中美有望签署第一阶段商贸协议预期(带动汇率预期)等因素对近期市场将带来一些提振因素,但从更宏观层面考察,无风险收益率对A股资金面及估值的影响要比11月MSCI扩容更持续更深远,猪肉价格超预期上涨带来的影响不可忽视。加之当前阶段经济企稳尚需确认,接近年底投资者风险偏好趋于落袋为安,当前盈利兑现并不充分,我们认为这个阶段的配置需要在兼顾景气之外,也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。我们对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期,A股市场的中长期趋势没有逆转。行业重点关注:家电、风电、养殖、保险、地产、建筑、食品等,主题建议关注自主可控、国企改革等。
 
  兴业策略:“长牛”稳步前进把握两条主线
 
  改革提速,“长牛”稳步前进。1)资本市场制度改革在进一步,创业板上市要求松绑,注册制扩大试验范围箭在弦上,更多优秀企业有望登陆资本市场。国家重视、动能转换、降低杠杆等客观需求和现实,让资本市场制度建设正在完善,这有利于中长期A股估值中枢逐步上移,推动“长牛”成长。2)衍生品工具增多,ETF期权、股指期权扩容,让投资者拥有更多对冲工具,股市波动率有望下降,夏普比率提高,有利于保险、养老金等“长钱”入场,抵御风险、稳健增值。同时,衍生品工具的丰富,有利于全球资金持续配置A股,有利于MSCI在审核2020年提高纳入A股比例时,起到积极作用。
 
  配置层面:大创新科技成长进攻弹性方向、金融地产龙头等高股息类债券板块。
 
  广发策略:“秋收冬藏”配置低估值可选消费+银行地产
 
  秋收冬藏”,挖掘库存线索,配置低估值可选消费+银行地产
 
  本周多条资本市场系列制度变革,政策思路供需两端一则为注册制铺垫、二则吸引外资等长线资金进入,一级市场利好大于二级市场,对A股市场的短期风险偏好提振有限。我们维持9.22《暖寒之间》以来的判断“冷的时候要积极,暖的时候别激进”,猪通胀仍是当前市场的主要矛盾。年末大概率出现库存周期低点,配置结合库存线索。行业配置:低估值&库存拐点的家电、汽车,以及地产+银行,耐心等待高景气品种估值消化后中期布局的机会。
 
  招商策略:剩下2月缺乏明确机会当下从容布局2020年
 
  11月8日,证监会就上市公司非公开发行股票实施细则等三个再融资政策修订对外征求意见,上市公司再融资得到进一步放松,明年正式实施后,有利于并购和再融资市场的活跃,为明年风格的变化埋下伏笔。CPI数据意料之中的超预期,对于央行在“滞”和“涨”之间的政策选择增添了不确定性。MSCI今年最后一次纳入后,需要关注后续的扩容安排。总的来看,2019年剩下两个月缺乏明确的机会,投资者需要耐心等待新的进攻信号,当下可以从容布局2020年,方向是科技、券商、地产基建、医药。
 
  建投策略:CPI超预期低估值银行仍然攻守兼备
 
  从企业盈利的角度来看,在工资刚性的条件下,从猪肉价格全面推升价格的上涨概率并不高,短期内企业盈利并不会受到猪肉价格上涨的冲击并不高。根据我们在2019年三季度报告中的业绩分析,以创业板和中小板盈利改善带动了企业盈利逐步触底。2020年新经济方向的投资活动会增加,经济最终会呈现出改善的格局。从估值的角度来看,在中性的货币正常条件下,市场的估值也不会发生大的改变。
 
  因此,我们仍然维持市场保持平稳上行的判断不变。如果经济缓慢弱复苏,银行会受益,如果经济复苏不及预期,甚至出现滞涨状态,以银行估值水平低,防守属性最强。在2019年底到2020年春节之前属于最优的攻守兼备板块。春节之后CPI在高位缓慢下降,下半年出现明显回落,消费和科技仍然是持续配置的重要方向。
 
  中泰策略:投资情绪处于震荡区间短期或以震荡为主
 
  市场情绪综合得分从48分下降至43分。其中北上资金延续大幅净流入,公募仓位环比上升,股指期货处于略微贴水状态,价量指标显示出市场的赚钱效应环比持平。整体来看投资者情绪处于小幅震荡区间,短期内股指或以震荡为主。


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