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飞鹤回应做空指控:公司现金状况良好正面刚机构 今日复牌

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  刚刚上市不到10天的飞鹤乳业(06186.HK)便遭遇机构做空。独立会计研究机构GMTResearch今日早间发布了对飞鹤的沽空报告,报告对飞鹤乳业收入的快速增长、盈利能力位等方面提出质疑。飞鹤公司今日早间申请临时停牌。
 
  又一家国产乳企被机构做空飞鹤停牌称指控严重失实  飞鹤回应做空指控
 
  继澳优乳业被做空机构做空之后,国内又一家刚刚在港交所上市的国产乳企收到了做空机构的做空报告,做空机构GMTResearch发布研报称,指中国飞鹤(06186.HK)高营收和盈利,但多年未支付股息,存在欺诈风险,并建议投资者避开该股。对此,11月22日中国飞鹤回应称这一说法毫无依据。
 
  飞鹤乳业是今年11月13日正式在港交所挂牌交易,以发行价计市值超过670亿港元,成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。对于此次被做空,飞鹤乳业相关负责人向网易财经表示,公司强烈否认该报告所载所有指控,并认为有关指控严重失实、毫无根据且严重误导投资者。“公司正在积极准备相关证明材料,请以公司公告为准。”
  据配资之家了解,GMTResearch发布的做空报告指出,虽然中国飞鹤的财报显示收入增长强劲,盈利能力位居前列,且手握大量现金,但在过去5年中从未支付过任何股息,这是类似欺诈的特征。“相较于同业而言,2018财年其运营利润率为26%、生产资产回报率为165%,位列市场前5%,极为反常”。
 
  报告称,飞鹤的自由现金流入已累积为约60亿元人民币的巨额现金余额(不包括质押存款),相当于营收的51%左右。然而,飞鹤在过去5年内没有支付任何股息,GMT怀疑飞鹤的现金受困,也有可能伪造了部分现金。
 
  报告还指出,无法找到令人信服的理由来解释飞鹤的快速转型,并对飞鹤的营收增速和高利润进行质疑。“中国飞鹤本次香港IPO筹集的资金用途是用来还债也值得怀疑,建议投资者进行规避”。
 
  对于此次飞鹤遭机构做空,业界普遍认为是机构对于飞鹤高增长的业绩是否能保持可持续存在质疑态度。
 
  停牌一天后,中国飞鹤发布澄清公告。飞鹤回应做空指控
 
  在被做空机构质疑和紧急停牌一天后,舆论漩涡中的飞鹤终于予以反击。11月22日晚,中国飞鹤(06186.HK)发布澄清公告称,GMTResearch做空报告中对于公司的相关指控毫无事实根据或为失实陈述,公司股票将于11月25日上午九时起恢复买卖。
  飞鹤认为,GMT的相关指控是出于蓄意打击公司及管理层的信心,损害公司声誉,并提醒股东审慎对待相关指控,公司保留就该报告相关事宜采取法律措施的权利,包括提起诉讼。
 
  值得注意的是,该澄清公告还对相关质疑做出回应,并拿出了纳税证明和现金状况证明、尼尔森市场占有率数据予以证明。
 
  国家税务机关出具的纳税证明显示,2018年度及2019年1-6月,飞鹤的纳税总额(包括企业所得税、流转税等)分别为约20亿元、14亿元人民币。飞鹤认为,纳税记录可以反映出公司整体的经营规模和状况。
 
  飞鹤还公布了多家银行的存款数据,今年9月30日飞鹤在中国建设银行、中国银行、浙商银行、北京银行等多家银行的现金存款余额合计超过82亿元。
 
  飞鹤认为,纳税记录可以反映出公司整体的经营规模和状况,并强调目前公司现金状况良好。
  GMT报告质疑的另一个焦点是,飞鹤的利润增长迅速,利润率显著高于同行。数据显示,2016-2018年,飞鹤的归母净利润分别为4.17亿、11.6亿和22.42亿元,三年平均复合增速高达131.87%。在毛利率方面,今年上半年飞鹤的毛利率为67.48%,处于行业较高水平。
 
  对此,公司也做出了回应。中国飞鹤表示,主要是由于集团顺应行业发展趋势,在过去几年专注毛利率较高的高端婴幼儿奶粉产品,来自于该等产品的收入占比持续增长。“此外,本公司亦持续推进精细化管理,加强费用管控。”飞鹤公告称。
 
  针对GMT称公司数年未派发股息的质疑,公告称,为回馈股东,中国飞鹤已于2019年10月14日从过往保留溢利中向股东宣派特别股息30亿港元,该等特别股息已于上市前派发。
 
  较早前,中国飞鹤董事长冷友斌在内部信中表示,做空机构尤其是恶意做空结构往往利用做空报道带来的恐慌效应导致股价下跌而从中获利,飞鹤将依法保留诉诸法律的权利,坚决予以反击。
 
  乳制品行业资深分析师宋亮向网易财经表示,飞鹤之前之所以业绩快速增长主要是因为其具备市场全网覆盖的强大专业地推能力,这使得其在专业产品推广上具备强大竞争优势。“在供应链上,飞鹤已经实现国内外布局,可以做到资源国内外自由调配,从而降低其生产成本,规避贸易、政策等各类风险。”
 
  对于未来飞鹤持续性增长方面。宋亮认为,飞鹤未来一方面通过配方升级,会进一步提升其高端婴幼儿产品竞争实力,一方面明年会大量推出从婴幼儿到成人的全营养产品。“在当前中国加大市场改革,深化对外开放背景下,中国企业必须面临迅速转型调整,企业转型发展需要时间,所以对投资机构来说,不必被当前一些问题和逻辑困扰”。
 
  据配资之家门户网了解,此次做空飞鹤的机构GMTResearch,因常年活跃在港股、美股大力做空一些中概股而多战成名。其曾经沽空的公司有:58同城、长江和记实业、京东、中国交建、中国中药、国药控股、安踏、特步、361度等,GMTResearch擅长抓住一家公司的财务漏洞,集中火力进行致命一击,这常常会让被做空的股票措手不及。


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